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私募基金发展热潮中的冷思= 考

2015-06-16 04:11:24 来源:中国证券报  作者:贾红波<= /span>

私募基金登记备案= 制度以来,各类私募基金管理人踊跃登记。截至201561= 日,共有12285家私募基金管理人完成登记,13663= 只私募基金完成备案,管理规模达3.48万亿元。随着私募基金行业进入新纪元,我们对其发展规= 傻娜鲜兑苍诓欢仙罨T诘鼻叭然鸪斓姆⒄剐问葡拢侥蓟鹦幸敌枰嘁环帧袄= 思考”。

 私募基金行业的生存门槛

美国耶鲁大学统计= 发现,1989-1995年间美国私募基金的= 每年消亡率为20%,同时有50%的基金存续时间= 怀5.5年。我国私募基金行业起步晚、时间短,但是= 赫募ち页潭炔谎怯诤M猓幸瞪婷偶饕丫匀恍纬伞>葜泄鹨敌嵬臣疲= 前3.48万亿元的私募基金规模在私募基金管理人中呈“长尾分布= 薄9芾砉婺T5亿元以上的私募基金管理人有1053家,占比不到9%,但却管理= 苏鲂幸90%以上的基金规模,构成了行业的高峰。管理规模在= 5亿元以下的私募基金管理人有11232家,占比超过90%,但管理规模不足10%;其中= 7635家“开门没开张”,没有备案任何基金,形成行= 业的长尾。5亿元的管理规模已成为行业高峰与长尾之间的一道“断崖”,= 是私募基金管理人必须迈过去的生存门槛。

  私募基金= 幸档纳娉杀券商信托等传统金融机构手中。通过银行、券商、信托等渠道募集是现阶段私= 募基金发展壮大的必经之路。在此过程中,难免会出现“渠道为王”的现象,私募基= 鸬墓潭ü芾矸押鸵导ūǔ暧邢嗟贝蟮谋戎匾峙涓馈

证监会要求私募基金= 管理人必须配备一名首席合规官,香港证监会要求私募基金管理人必须配备两名持牌= 恚舛嗍喙懿棵乓笏侥蓟鸸芾砣吮ㄋ偷奈募勺ㄒ德墒Π压亍N夜侥蓟= 金的监管法规体系还在建设之中,但加大合规投入刻不容缓。最近,一些已经登记的= 侥蓟鸸芾砣司鸵蛭瞎嬉馐兜。瞎嫱度氩蛔悖橙法律禁区,最终被红牌罚下,甚至一些高级管理人员还被追究了刑事责任= ,给行业敲响了警钟。

 私募基金的发展要量力而行

创投的私募基金管理人纷纷改行从事证券投资。“山越高越难爬,车越快= 越难开。”私募基金的规模越大,管理难度也越大。据中国基金业协会统计,管理规= T100亿元以上的私募基金管理人有56家,50亿元-100亿元的有73家,5亿元-50亿元的有919家。结合历史数= 堇纯矗夜哂谐て诠芾50亿元以上规模经验的私募基金管理人不到百家。业内有一个= 彩叮汗芾砉婺C可仙50亿元都是一个巨大的台阶。每上= 一个台阶,投研、合规、销售、运营等各项能力建设都需要及时跟上,这是不可省略= 牟街琛!坝兄疽樱涣Σ蛔阏撸嗖荒苤烈病!币恍┧侥蓟鸸芾砣硕源巳狈η逍讶= 识,不切实际地急于扩大规模,这不仅为自身发展埋下隐患,也是对客户的不负责任= 忱肓诵磐幸逦瘛G糠缰蟮谋┯曜芑岵黄诙痢J谐≡て谀孀螅蹲嗜惹榛嵫= 速转化为赎回压力,最大回撤条款会进而压低持仓比例。“今天匆忙增加一分规模,= 魈焯由突岫嗍指褐亍!辈锌岬氖谐〔换岣迮陶叩诙位帷A钊诵老驳氖牵= 募基金行业已经出现了一批能够主动评估、清醒认识自身管理能力极限的私募基金管= 砣恕K窃谧陨砉芾砟芰ㄉ杌刮吹轿坏那榭鱿拢晃栈笏糇惆踩呒剩= 动控制规模或停发新基金= 。相信这些量= 力而行的私募基金管理人一定会活得更久、行得更远。

 探寻私募基金基业长青之道

互联网时代。我国私= 募基金行业虽然起步晚,但具有后发优势,面临黄金机遇。我们需要更多的创业投资= 穑由熳时玖刺酰诰蚝团嘤泄眯鲁L械男铝恋悖大众创业、万众创= 新;我们需要更多的私募股权投资基金,推动产业结构优化升级,促进混合所有制改= 铮蛟熘泄蒙栋嬖鎏新动力310328基金吧= ;我们需要更= 多的私募证券投资基金,培育壮大机构投资者队伍,践行多元化投资策略,弘扬理性= 蹲饰幕俳时臼谐〕て诮】捣⒄埂W芙峋椤⒗渚菜伎肌⑸罨鲜叮俏烁= 地循着规律发展,发挥后发优势,实现弯道超车。

 

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